碧桂园计划发行新债券并赎回最多78.3亿港元可转债

更新日期:2022年06月17日

       北京报道, 碧桂园(02007.HK)作为国内为数不多的被纳入恒生指数的民营地产公司之一, 其资本运作和资本管理水平突出, 让公司在调整周期中略显轻松 国内房地产市场。 21日晚间, 碧桂园发布公告称, 其全资子公司卓建国际有限公司作为发行人, 拟部分回购发行人发行的2019年到期债券, 金额不超过78.3亿港元。 现有债券的条款和条件。 零息担保可转换债券。 同时, 发行人计划向机构投资者发行新的有担保可转换债券。 为减轻和减少新债券对公司股东的摊薄影响, 公司正在考虑签订看涨期权和空头看涨期权。
        公告称, 若发生新债发行, 公司拟将新债发行所得款项净额用于赎回可转债, 并将剩余资金用于现有境外债务再融资。 数据显示, 碧桂园于今年1月发行了总额为156亿港元、期限为一年的免息可转债, 因此该债券将于2019年1月到期。市场分析人士认为, 碧桂园计划 此次发行新的可转债更多是出于公司后续发展和资本平衡的考虑。 由于国内房地产市场仍处于市场调整阶段, 充裕的现金流将为房地产企业提供更坚实的财务资源。 安全垫。 在国内房地产公司中, 碧桂园是财务战略相对稳定的公司之一。 其2018年中期业绩报告显示, 公司2018年下半年到期债务仅为559亿元, 而2019年全年公司到期债务总额仅为850亿元左右, 远低于账面现金余额2099.1亿元。 2018年中期。。 同时, 碧桂园的处置和收款能力也很突出。 数据显示, 2018年1-10月, 碧桂园实现股权销售4559.9亿元, 同比增长34.9%; 股权销售面积4844万平方米, 同比增长25.6%, 高质量增长优势逐步显现。 此外, 碧桂园的销售回款率、现金流等数据保持行业领先水平, 净负债率和借贷成本也优于同业。 国信证券研究院11月16日发布最新研报称, 碧桂园业绩和销售额实现双增长, 土地储备充足有保障, 公司财务状况稳定, 现金状况良好。 预计未来利润将稳步增长。 因此, 该行给予碧桂园“买入”评级。 不少机构认为, 今年以来, 受房地产调控政策和外部市场影响, 国内房地产股被严重低估, 中国城镇化发展还有至少10年的空间。 这是一个非常确定的事件。 市场误杀的现状, 正是价值投资者进入低位配置的好时机。
        房企是典型的资本密集型企业, 现金流管理的重要性不言而喻。 今年以来, 碧桂园保持企业规模和经营业绩公司财务资金状况良好, 销售回款率高于行业平均水平, 经营性现金流净额连续第三年为正。 近十年来, 国内大部分房企因扩张过快, 一直处于现金流紧张的状态。
        多数企业长期净经营现金为负, 依靠外部融资和输血来缓解资金链压力。 市场上, 只有万科、保利、碧桂园等少数房企能够连续多年实现经营性现金流净额为正。 此外, 在当前行业销售增速下滑的背景下,

融资能力的差异将决定房企的生死存亡。 也就是说, 在整个房地产行业面临压力的情况下, 谁能以更大规模、更长期、更低成本筹集资金, 就意味着谁能笑到最后。 今年9月19日, 碧桂园成功发行9.75亿美元半年期高级债券, 最高认购约2.2倍。 据了解,

这是自2018年5月市场动荡以来, 中房股发行规模最大的债券, 其中部分期限为5.3年, 也是自2018年2月以来中房股发行期限最长的一次。
        公开资料显示, 碧桂园本次发行的两年期优先债券包括4.25亿美元、利率为7.125%、2022年1月到期的优先票据和5.5亿美元、利率为8.000%、2024年1月到期的优先票据。债券最终定价收窄 较初始定价指引下调37.5个基点, 为2018年以来中国房企发行债券定价的最大降幅。同期, 国内房企发行的美元优先票据票面利率 飙升至10%以上, 最高甚至超过13%。
        相比之下, 碧桂园在行业中取得了很大的优势。 国信证券最新研报认为, 碧桂园剔除预收账款后的资产负债率为84.7%, 净负债率为59%。 截至2018年上半年末, 本集团平均融资成本为5.8%; 短期偿付能力保证倍数为1.3, 短期偿付能力较好。 此外, 截至2018年上半年末, 公司实现营业收入1318.9亿元, 同比增长69.7%; 核心净利润129.5亿元, 同比增长80.2%, 核心EPS0.6元, 业绩大幅增长。 碧桂园业绩和销售额实现双增长, 土地储备充足有保障。 预计2018年和2019年核心EPS分别为1.50元和1.88元, 核心EPS对应PE分别为5.4和4.3X, 给予“买入”评级。 根据摩根大通最新研报, 预计碧桂园第四季度销售增速将加快,

公司财务状况稳定, 现金状况良好, 未来盈利将稳步增长。 给予碧桂园“增持”评级, 目标价22.5港元。 招银国际上调碧桂园2018年末每股资产净值预测由30.64港元至33.72港元, 以反映新增土地储备及人民币贬值, 维持买入评级。 高盛报告称, 中国房地产股目前的交易价格与资产净值相比平均折价 59%, 而在 2010 年下半年至 2011 年上半年的下行周期中, 中国房地产股的交易价格平均折让为 42 % 与 NAV 相比, 碧桂园是行业的首选。 , 给予“买入”评级, 目标价20.2港元。

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